Termínové rozpätia, známe tiež ako úrokové rozpätia, predstavujú rozdiel medzi dlhodobými úrokové sadzby a krátkodobé úrokové sadzby na dlhové nástroje, ako sú napr dlhopisy. Aby sme pochopili význam termínových spreadov, musíme najprv pochopiť putá.
Dlhopisy a termínové rozpätia
Termínové rozpätia sa najčastejšie používajú pri porovnávaní a hodnotení dvoch fixných dlhopisov záujem finančné aktíva vydané vládami, spoločnosťami, verejnými službami a inými veľkými subjektmi. Dlhopisy sú cenné papiere s pevným výnosom, prostredníctvom ktorých investor v zásade požičiava kapitál emitenta dlhopisov na dobu určitú výmenou za prísľub splatenia pôvodnej bankovky plus Záujem. Majitelia týchto dlhopisov sa stávajú držiteľmi dlhov alebo veriteľmi emitujúceho subjektu, keďže subjekty vydávajú dlhopisy ako prostriedok na získavanie kapitálu alebo financovanie osobitného projektu.
Jednotlivé dlhopisy sa zvyčajne vydávajú za nominálnu hodnotu, ktorá sa zvyčajne rovná nominálnej hodnote 100 dolárov alebo 1 000 dolárov. Toto predstavuje istinu dlhopisu. Ak sú dlhopisy emitované, sú emitované s uvedenou úrokovou sadzbou alebo kupónom, ktorý odráža prevládajúce prostredie úrokových sadzieb v tom čase. Tento kupón odráža úrok, ktorý je emitujúci subjekt povinný zaplatiť svojim majiteľom dlhopisov okrem splatenia istiny dlhopisu alebo pôvodnej sumy požičanej pri splatnosti. Ako každý
pôžička alebo dlhový nástroj, dlhopisy sa vydávajú aj s dátumami splatnosti alebo s dátumom, keď sa zmluvne vyžaduje úplné splatenie vkladu.Trhové ceny a oceňovanie dlhopisov
Pokiaľ ide o ocenenie dlhopisu, hrá sa niekoľko faktorov. Napríklad úverový rating emitujúcej spoločnosti môže ovplyvniť trhovú cenu dlhopisu. Čím vyšší je úverový rating emitujúceho subjektu, tým menej je investícia riskantnejšia a možno ešte cennejšia obligácia. Medzi ďalšie faktory, ktoré môžu ovplyvniť trhovú cenu dlhopisu, patrí dátum splatnosti alebo dĺžka zostávajúcej doby platnosti. Posledným a možno najdôležitejším faktorom, ktorý sa týka termínových spreadov, je kupónová sadzba, najmä v porovnaní s prostredím všeobecného úrokového sadzieb v tom čase.
Úrokové sadzby, rozpätia termínov a výnosové krivky
Vzhľadom na to, že dlhopisy s kupónom s pevnou úrokovou sadzbou zaplatia rovnaké percento nominálnej hodnoty, trhová cena dlhopisu sa bude v priebehu času meniť v závislosti od aktuálneho prostredia úrokových mier a od toho, ako sa kupón porovnáva s novšími a staršími emitovanými dlhopismi, ktoré môžu mať vyššiu alebo vyššiu hodnotu dolný kupón. Napríklad dlhopis vydaný v prostredí s vysokými úrokovými mierami s vysokým kupónom bude cennejší na trhu, ak by úrokové sadzby mali klesať a kupóny nových dlhopisov odrážajú nižšiu úrokovú sadzbu prostredie. To je miesto, kde termínové rozpätia prichádzajú ako prostriedok porovnania.
Termín spread meria rozdiel medzi kupónmi alebo úrokovými sadzbami dvoch dlhopisov s rôznou splatnosťou alebo dátumom splatnosti. Tento rozdiel je známy aj ako sklon výnosovej krivky dlhopisov, čo je graf, ktorý zobrazuje úrokové sadzby dlhopisov rovnakej kvality, ale rôzne dátumy splatnosti v určitom časovom okamihu. Nielenže je tvar výnosovej krivky pre ekonómov dôležitý ako prediktor budúcich zmien úrokových sadzieb, ale jej sklon je tiež bod záujmu, čím väčší je sklon krivky, tým väčšie je časové rozpätie (rozdiel medzi krátkodobým a dlhodobým úrokom). sadzieb).
Ak je časové rozpätie kladné, dlhodobé úrokové sadzby sú v tom čase vyššie ako krátkodobé úrokové miery a rozpätie sa považuje za normálne. Zatiaľ čo záporné rozpätie naznačuje, že výnosová krivka je invertovaná a krátkodobé sadzby sú vyššie ako dlhodobé sadzby.