Vzťah medzi výmennými kurzami a cenami komodít

Hodnota Kanadského dolára (CAD) zaznamenala v posledných niekoľkých rokoch stúpajúci trend, ktorý bol v porovnaní s americkým dolárom veľmi pozitívny.

1. Rast cien komodít
2. Úroková sadzba kolísanie
3. Medzinárodné faktory a špekulácie

Mnohí ekonomickí analytici sa domnievajú, že nárast hodnoty kanadského dolára je spôsobený zvýšením cien komodít vyplývajúcim zo zvýšeného amerického dopytu po komoditách. Kanada vyváža do Spojených štátov veľké množstvo prírodných zdrojov, napríklad zemného plynu a dreva. Zvýšený dopyt po tomto tovare, keď sú všetky ostatné rovnaké, spôsobuje zvýšenie ceny tohto tovaru a zvýšenie jeho množstva. Keď kanadské spoločnosti predajú Američanom viac tovaru za vyššiu cenu, kanadský dolár získa hodnotu oproti americkému doláru prostredníctvom jedného z dvoch mechanizmov:

Tento mechanizmus je celkom jednoduchý. Pri nákupe v kanadských dolároch musia americkí kupujúci najprv predať americké doláre na devízovom trhu, aby si mohli kúpiť kanadské doláre. Táto akcia spôsobí, že počet amerických dolárov na trhu stúpne a počet kanadských dolárov. Aby sa udržal trh v rovnováhe, musí hodnota amerického dolára klesať (aby sa vykompenzovalo väčšie dostupné množstvo) a hodnota kanadského dolára musí stúpať.

Tento mechanizmus je len o niečo zložitejší. Kanadskí výrobcovia často predávajú svoje výrobky Američanom výmenou za americké doláre, pretože je pre ich zákazníkov nevhodné používať devízové ​​trhy. Kanadský výrobca však bude musieť zaplatiť väčšinu svojich výdavkov, ako sú mzdy zamestnancov, v kanadských dolároch. Žiaden problém; predávajú americké doláre, ktoré dostali z predaja, a kupujú kanadské doláre. To potom má rovnaký účinok ako mechanizmus 1.

Teraz, keď sme videli, ako sú kanadské a americké doláre spojené so zmenami cien komodít v dôsledku zvýšeného dopytu, uvidíme, či sa údaje zhodujú s teóriou.

Jedným zo spôsobov, ako otestovať našu teóriu, je zistiť, či sa ceny komodít a výmenný kurz pohybovali spoločne. Ak zistíme, že sa nepohybujú v tandeme alebo že nie sú úplne prepojené, budeme vedieť, že zmeny v meny nespôsobujú výkyvy výmenných kurzov. Ak sa ceny komodít a výmenné kurzy pohybujú spoločne, teória môže stále platiť. V tomto prípade takáto korelácia nepreukazuje príčinnú súvislosť, pretože by mohol existovať nejaký ďalší tretí faktor, ktorý by spôsobil, že sa výmenný kurz a ceny komodít budú pohybovať rovnakým smerom. Aj keď existencia korelácie medzi nimi je prvým krokom pri odhaľovaní dôkazov na podporu teórie, takýto vzťah sám osebe túto teóriu jednoducho nevyvracia.

V Príručke pre začiatočníkov k výmenným kurzom a na devízovom trhu sme sa dozvedeli, že Bank of Canada vyvinula Index komoditných cien (CPI), ktorý sleduje zmeny cien komodít, ktoré Kanada vývoz. Index CPI možno rozdeliť na tri základné zložky, ktoré sú vážené tak, aby odrážali relatívnu veľkosť tohto vývozu:

1. Energia: 34,9%
2. Jedlo: 18,8%
3. Priemyselné materiály: 46,3%
   (Kovy 14,4%, minerály 2,3%, lesné produkty 29,6%)

Pozrime sa na údaje o mesačnom výmennom kurze a indexe cien komodít za roky 2002 a 2003 (24 mesiacov). Údaje o výmennom kurze pochádzajú z Louis Fed - FRED II a údaje o CPI pochádzajú z Kanadskej banky. Údaje CPI boli tiež rozdelené do troch hlavných zložiek, takže vidíme, či niektorá komoditná skupina nie je faktorom kolísania výmenného kurzu. Údaje o výmennom kurze a cenách komodít za 24 mesiacov sú uvedené v dolnej časti tejto stránky.

Prvá vec, ktorú treba poznamenať, je to, ako sa kanadský dolár, index komoditných cien a 3 zložky indexu počas tohto dvojročného obdobia zvýšili. V percentuálnom vyjadrení máme nasledujúci nárast:

1. Kanadský dolár - až 21,771%
2. Index cien komodít - až 46,754%
3. Energetika - až 100,232%
4. Potraviny - až 13,682%
5. Priemyselné materiály - o 21,729%

Index komoditných cien vzrástol dvakrát rýchlejšie ako kanadský dolár. Zdá sa, že podstatnú časť tohto nárastu spôsobili vyššie ceny energie, najmä vyššie ceny zemného plynu a ropy. Cena potravín a priemyselných materiálov sa v tomto období zvýšila, aj keď nie tak rýchlo ako ceny energie.

Môžeme zistiť, či sa tieto ceny pohybujú spolu, vypočítaním korelácie medzi výmenným kurzom a rôznymi faktormi CPI. Ekonomický slovník definuje korelácia nasledujúcim spôsobom:

„Dve náhodné premenné sú pozitívne korelované, ak je pravdepodobné, že vysoké hodnoty jednej budú spojené s vysokými hodnotami druhej. Negatívne korelujú, ak je pravdepodobné, že vysoké hodnoty jednej budú spojené s nízkymi hodnotami druhej. Korelačné koeficienty sú podľa definície od -1 do 1 vrátane. Pre pozitívnu koreláciu sú vyššie ako nula a pre záporné korelácie menej ako nula. ““

Korelačný koeficient 0,5 alebo 0,6 by naznačoval, že výmenný kurz a index cien komodít pohybujú sa rovnakým smerom, zatiaľ čo nízka korelácia, ako napríklad 0 alebo 0,1, by naznačovala, že tieto dve hodnoty sú nesúvisí. Majte na pamäti, že naše údaje za 24 mesiacov sú veľmi obmedzenou vzorkou, preto musíme tieto opatrenia prijať so zrnom soli.

• Index výmenných kurzov a komodít = 0,746
• Výmenná rýchlosť a energia = 0,193
• Miera výmeny a jedlo = 0,825
• Miera výmeny a ind. Mat. = 0,883
• Energy & Food = 0,336
• Energy & Ind Mat = 0,169
• Food & Ind Mat = 0,600

Vidíme, že Kanadsko-americký výmenný kurz je veľmi vysoko korelovaná s indexom cien komodít za toto obdobie. Je to silný dôkaz, že zvýšené ceny komodít spôsobujú zvýšenie výmenného kurzu. Je zaujímavé, že sa zdá, že podľa korelačných koeficientov majú rastúce ceny energie len veľmi málo čo súvisí s nárastom kanadského dolára, ale vyššie ceny potravín a priemyselných materiálov môžu hrať veľkú úlohu role. Zvýšenie cien energie takisto dobre nekoreluje so zvýšením nákladov na potraviny a priemyselné materiály (0,336%) a 0,169), ale ceny potravín a ceny priemyselného materiálu sa pohybujú v tandeme (.600 korelácia). Aby naša teória bola pravdivá, potrebujeme, aby rastúce ceny boli spôsobené zvýšenými americkými výdavkami na kanadské potravinárske a priemyselné materiály. V záverečnej časti uvidíme, či Američania skutočne kupujú viac tohto kanadského tovaru.

Videli sme, že kanadsko-americký výmenný kurz a ceny komodít, najmä cena potravín a priemyselných materiálov, sa v posledných dvoch rokoch zdvojnásobili. Ak Američania kupujú viac kanadských potravín a priemyselných materiálov, potom má naše vysvetlenie údajov zmysel. Zvýšený americký dopyt po týchto kanadských výrobkoch by súčasne spôsobil zvýšenie ceny týchto výrobkov a zvýšenie hodnoty kanadského dolára na úkor Američanov jedna.

Bohužiaľ máme veľmi obmedzené údaje o počte tovarov, ktoré dovážajú Američania, ale aké dôkazy máme, sľubné. v Obchodné deficity a výmenné kurzy, zamerali sme sa na kanadské a americké obchodné vzorce. Na základe údajov, ktoré poskytol úrad amerického sčítania ľudu, vidíme, že hodnota dovozu z Kanady v amerických dolároch sa v rokoch 2001 až 2002 skutočne znížila. V roku 2001 Američania doviezli kanadský tovar vo výške 216 miliárd dolárov, v roku 2002 to bolo 209 miliárd dolárov. Do prvých 11 mesiacov roku 2003 však USA už doviezli z Kanady tovar a služby vo výške 206 miliárd dolárov, čo predstavuje medziročný nárast.

Jednu vec však musíme mať na pamäti, že ide o dolárové hodnoty dovozu. Hovorí sa len o tom, že v amerických dolároch Američania míňajú o kanadský dovoz o niečo menej. Keďže sa hodnota amerického dolára a cena komodít zmenila, musíme niečo urobiť matematika aby zistili, či Američania dovážajú viac alebo menej tovaru.

Na účely tohto cvičenia predpokladáme, že Spojené štáty nedovážajú nič iné ako komodity z Kanady. Tento predpoklad významne neovplyvňuje výsledky, ale matematiku určite uľahčuje.

Budeme uvažovať o dvojmesačnom medziročnom porovnaní, október 2002 a október 2003, aby sme ukázali, ako sa medzi týmito dvoma rokmi počet vývozov výrazne zvýšil.

Za október 2002 doviezli Spojené štáty z Kanady tovar vo výške 19,0 miliárd dolárov. Index cien komodít za tento mesiac bol 107,2. Ak teda cena kanadských komodít v tom mesiaci stála 107,20 USD, Spojené štáty za tento mesiac kúpili z Kanady 177 238 805 kusov komodít. (177 238 805 = 19 B / 107,20 USD)

Za október 2003 doviezli Spojené štáty z Kanady tovar vo výške 20,4 miliárd dolárov. Index cien komodít za tento mesiac bol 119,6. Ak teda cena kanadských komodít v tomto mesiaci stála 119,60 dolárov, Spojené štáty za tento mesiac kúpili z Kanady 170 568 561 kusov komodít. (170 568 561 = 20,4 B / 119,60 USD).

Z tohto výpočtu vidíme, že Spojené štáty za toto obdobie kúpili o 3,7% menej tovaru, a to napriek zvýšeniu cien o 11,57%. Od nášho základu cenová elasticita dopytu, vidíme, že cenová elasticita dopytu po tomto tovare je 0,3, čo znamená, že je veľmi nepružný. Z toho môžeme vyvodiť jednu z dvoch vecí:

1. Dopyt po tomto tovare nie je vôbec citlivý na zmeny cien, takže americkí výrobcovia boli ochotní tento nárast cien absorbovať.
2. Dopyt po tomto tovare sa pri každej cenovej hladine zvýšil (v porovnaní s predchádzajúcimi úrovňami dopytu), ale toto efekt bol viac ako kompenzovaný veľkým skokom cien, takže celkové nakúpené množstvo kleslo nepatrne.

Podľa môjho názoru vyzerá číslo 2 oveľa pravdepodobnejšie. Počas tohto obdobia bola americká ekonomika poháňaná masívnymi výdavkami na deficit štátneho rozpočtu. Medzi 3. Štvrťrokom 2002 a 3. Štvrťrokom 2003 Hrubý domáci produkt v USA vzrástli o 5,8%. Tento rast HDP naznačuje zvýšenú hospodársku výrobu, ktorá by si pravdepodobne vyžadovala zvýšené využívanie surovín, ako je drevo. Dôkazy, že zvýšený dopyt po kanadských komoditách spôsobil rast cien komodít aj kanadského dolára, sú silné, ale nie ohromujúce.